巴西淡水河谷矿难事故：对全球干散货海运贸易的影响概述

截止至目前，受矿难事故影响，巴西淡水河谷公司铁矿石年产量损失约为7,000万吨，而实际对全球铁矿石海运贸易量以及干散货海运贸易量的影响可能小于以上规模。预计全球铁矿石海运贸易量受到的影响约为2,000-2,500万吨，好望角型散货船的运输需求会被抑制。基准情景下全球铁矿石海运贸易量将受到2,300万吨的净损失，这相当于全球铁矿石海运贸易量的1.5%以及全球干散货海运贸易量的0.4%（以吨海里计为0.9%）。2019全球干散货海运贸易量增速将会下调至与散货船运力增速一致（甚至低于运力增速）。目前淡水河谷矿难事件局势变化很快，而我们也将持续追踪这一事件的发展并适时调整我们的相关预测。

2019年1月25日，巴西淡水河谷公司CORREGO DO FEIJAO矿区1号尾坝发生矿难，造成严重的人员伤亡。随即1月29日淡水河谷宣布将停止运营10座类似的尾矿坝，整个关停过程将持续1-3年。据初步测算，该决定将会影响到约4000万吨铁矿石产量。2月4日，巴西MINAS GERAIS州取消了淡水河谷位于该州的BRUCUTU矿场大坝的牌照。BRUCUTU矿场是该州规模最大的矿区，且不包括在此前4000万吨的减产计划内。该矿场的暂停运营可能会导致淡水河谷铁矿石年产量损失3000万吨，尽管淡水河谷表示将会申请推翻这一禁令。

截止至目前，巴西淡水河谷公司铁矿石年产量损失约为7000万吨，这将会对巴西铁矿石出口产生严重的负面影响。7000万吨相当于全球铁矿石海运贸易量的4.7%以及全球干散货海运贸易量的1.3%。

然而该负面作用的实际影响程度可能较为有限。淡水河谷可能会通过增加其他地区（例如S11D）的产量来抵消部分损失或者选择出口更多现有铁矿石库存。另一方面，该溃坝事故导致的供应量减少会推动铁矿石价格上涨，这也将刺激其他矿商（包括巴西的MINAS RIO和澳大利亚的主要矿商）进一步提高产量。

目前淡水河谷BRUCUTU矿场将停运多久仍未可知。初步估算表明受以上事件的影响，淡水河谷2019年铁矿石产量预计将减少3000-4000万吨。而淡水河谷出口库存以及其他矿商提高产量和出口量可能会抵消掉部分损失。预计全球铁矿石海运贸易量受到的影响约为2000-2500万吨。

虽然全球铁矿石贸易受到一系列因素的影响，但是淡水河谷的减产仍将对全球铁矿石贸易量产生巨大影响，并且将抑制好望角型散货船的运输需求。基准情景下全球铁矿石海运贸易量将受到2300万吨的净损失，这相当于全球铁矿石海运贸易量的1.5%以及全球干散货海运贸易量的0.4%（以吨海里计为0.9%）。

2019年初我们曾经预测今年全球干散货海运贸易量将同比增长2.6%，以吨海里计增长3.4%。而此次发生的淡水河谷矿难和相关减产行为将会导致增速下调。预计2019年全球干散货海运贸易量的增速将会放缓至与散货船队运力增速一致（甚至低于运力增速）。目前全球散货船队运力增速预计增长3%；考虑到部分散货船将停租以安装脱硫装置，预计“活跃”中的散货船队运力增速将为2.5%。

目前淡水河谷矿难事件局势变化很快，巴西政府有可能采取进一步的举措，全球铁矿石供应格局仍存在着很大的不确定性。而我们也将持续追踪这一事件的发展并适时调整我们的相关预测。