自4月末神华现货价格小幅调涨5元，中煤保持平稳，同煤取消3元优惠之后，市场并未出现太多好转。随之而来的是北方港口库存快速回升，锚地预到船屡破新低；下游电厂库存高企，疲于接货；南方港口库存爆仓，进口煤不断到港，频频低价甩货；沿海煤运市场一片萧条，境况似乎又一下子回到了2月末。
神华集团在2月份提出的“大干百天冲销量”的计划也接近尾声，可实际销售情况却难言乐观。据中国神华5月14日公布的运营数据显示，公司4月商品煤产量2420万吨，同比降4.3%；煤炭销售量3930万吨，同比降6%。1-4月份，公司累计商品煤产量1.04亿吨，同比降1.0%；累计煤炭销售量1.49亿吨，同比降2.9%。
另外两大巨头中煤和同煤销售压力也非常大，由于煤炭价格不断下跌，再加上部分煤种煤质较差，中煤在1-4月份的亏损面在不断扩大。据了解，3、4月份中煤亏损面达到60-70%。同煤由于社会负担重，成本高，亏损面更大。
尽管在大秦线检修期间，港口个别煤种出现了临时性短缺的情况，但由于正处于国家经济结构调整的过程中，整体用电需求偏弱。电厂对电煤采购需求偏弱，根据有关行业协会快报，一季度火力发电量增长5%，粗钢产量增长0.35%，比2013年增幅分别回落2和7.2个百分点。测算一季度全国煤炭消费量约9.4亿吨，同比仅增长0.9%。
2月末神华等大集团为了减少库存压力，增加销量，大幅度下调价格。虽然也取得了一定的效果。比如减少了进口煤的数量，部分缓解了库存高压的情况。但面对市场需求增长乏力，实际作用却十分有限。
二、大秦线检修完成之后 北方港口库存快速回升
今年的大秦线春季集中检修开始于4月6日，4月30日结束，每天检修三小时，共计25天。
整个大秦线检修期间，环渤海各港库存均大幅下降，甚至个别煤种出现供应紧张、销售断货的情况。但随着检修完成，铁路调入量恢复正常，各大港口库存开始回升。
据港口方面库存数据，铁路检修前的4月4日，环渤海各港库存分别为：秦皇岛港587万吨，黄骅港122万吨，天津港234.3万吨，曹妃甸港442万吨，京唐港库存458万吨。
截止铁路检修完成当天，各港库存分别为：秦皇岛港441万吨（-146 降24.87%），黄骅港114万吨（-8 降6.55%），天津港293.3万吨（59 增25.18%），曹妃甸港331万吨（-111 降25.11%），京唐港库存270万吨（-188 降41.04%）。由此可见，由于受铁路检修，调入量减少影响，各港库存曾大幅度下降。
检修完成之后，各港库存明显快速回升。一方面是调入量开始回升；另一方面下游电厂接货意愿疲弱，仅以接收长协煤为主。
铁路检修期间，秦港日平均卸车量为7686车，日平均调入量61.58万吨。铁路检修完成至今，秦港日平均卸车量已经恢复至8520车，日平均调入量恢复至68万吨。
港口发运量方面，整个4月份，秦港煤炭（含市场煤和长协煤）平均发运量为507.5万吨。而5月1日至今，秦港煤炭平均发运量迅速下降至404.85万吨，降幅达20.22%。
最新环渤海各港煤炭库存数据显示，秦皇岛港558万吨（+117 增26.53%），黄骅港155万吨（+41 增35.96%），天津港317.3万吨（+24 增8.18%），曹妃甸港390万吨（+59 增17.82%），京唐港库存377万吨（+107 增39.62%）。
三、下游电厂采购意愿偏弱 库存高企
受工业用电持续偏弱和南方水电发力等因素影响，今年华东、华南各大电厂负荷较低，电煤日耗量不断下降。国家能源局最新发布全社会用电量数据，指出4月份全社会用电量4356亿千瓦时，同比增长4.6%；相较于3月份7.2%的增幅和2月份13.7%的增幅来看，4月份有大幅回落。
来自沿海六大电力集团的数据显示：截止5月14日，六大电厂电煤日耗量59.9万吨，较4月初降5.6万吨，降幅达8.54%。电煤库存量1360.4万吨，较4月初增加65.5万吨，增幅达5.05%。六大电厂电煤可用天数22.71天，增2.94天。
重点电厂库存也不断增加，截止5月10日，全国重点电厂日均供煤总量326万吨，环比4月下旬减少19万吨，降幅5.50%；日均耗煤总量312万吨，环比4月下旬减少21万吨，降幅6.30%。重点电厂电煤库存总量7330万吨，环比4月下旬增加126万吨，增幅1.74%。
据最新了解的情况，南方沿海省份电厂负荷均处于低位。华东一带，电厂负荷勉强达到60%左右；福建和广东地区，电厂负荷已经降至50%左右，更多的电厂安排的5月份进行机组检修。
四、南方各港库存压港 接货压力增大
不仅北方港口库存快速增加，南方各港在下水煤和进口煤的双重压力下，库存大幅增加，个别港口已经开始严重压港。
最新数据显示，华南地区广西防城港煤炭库存达580万吨，较4月初增加近122万吨，增幅达26.62%。广州港煤炭库存347.2万吨，较4月初增加37.4万吨，增幅12.07%。广州港低卡煤库存很高，销售库存，最近自燃的很多。
另外宁波港的库存也很高，浙江沿海港口煤炭库存总体又到了500万吨以上。由于浙江沿海地区在逐步推广天然气替代煤炭，煤炭需求收到制约。再加上用电需求疲软，电厂接货压力很大。
截止5月14日，宁波港库存365.5万吨。库存较5月初增加24.9万吨，增幅7.31%。
五、沿海煤炭运费再次下行 船东苦苦找货
截止5月14日，中国煤炭主要航线秦皇岛港至广州港（5－6万DWT）煤炭海运费34.9元/吨，较5月初运费下跌4.6元，降幅11.64%。秦皇岛港至宁波港1.5－2万DWT）煤炭海运费29.6元/吨，较5月初运价下跌3.3元，降幅10.03%。
由于大部分电厂谨慎采购，日耗偏低，船运需求弱，多数船东不看好后期市场。煤炭贸易商也暂以观望为主，不敢贸然操作，市场参与方对后期都比较悲观。
六、内外贸煤价差 进口煤仍略占优
由于之前很多贸易商对赌国内5月份煤炭市场，因此虽然5月是煤炭需求淡季，但仍有不少进口煤到港。由于很多贸易商没有做背靠背锁定，导致无下游客户愿意接货。南方市场有很多澳洲5500大卡漂货，据了解，现在市场上澳洲5500大卡煤甚至有低至72美金成交。而仅仅半个月前，这个价格还在76美金左右。
由汾渭能源和普氏合作共同推出的CCI指数显示：截止5月15日，代表秦皇岛港5500大卡煤离岸含税价格的CCI1指数529元/吨，秦皇岛港到广州港海运费34.9元/吨，到广州港5500大卡内贸煤到岸价563.9元/吨。
代表华南澳洲进口煤5500大卡到岸不含税价格的CCI8指数为74.20美元/吨。折合人民币到岸含税价格在535.2元/吨，双方价差在28.7元。
七、大集团有再次下调价格可能
从战略和现实销售情况来看，2月底的降价策略显然没有达到各大集团的目标。为了进一步完成既定销售目标，消化库存，任何一个煤企都有再次降价的可能。
原文作者：王旭峰 汾渭能源动力煤分析师
